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CFP考试投资真题及答案解析-债券投资与分析

2021-12-30

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CFP国际金融理财师考试考试通过率只有30%,考生在复习备考的时候一定要多做真题,在做题中掌握常考的知识点。今天小编就为大家带来CFP考试投资真题及答案解析-债券投资与分析,一起来练习吧。

1、一张票面利率为8%、30年期的公司债券,到期收益率为10%,债券的久期为10.20年。给定以上信息,债券的修正久期将会是 ()。

A 、9.44年

B 、8.05年

C 、11.22年

D 、9.27年

正确答案:D

解析解析:D*=D/(1+y)=10.2/(1+10%)=9.27。

2、下列关于久期的说法中错误的是 ()。

A 、久期用以度量债券的利率风险

B 、两个到期收益率不同但是到期时间相同的零息票债券,到期收益率高的久期较短

C 、在其他因素都不变的情况下,息票率越高的债券,其久期越短

D 、在其他因素都不变的情况下,附息债券的到期收益率越低,久期越长

正确答案:B

解析解析:久期是对债券的利息和本金支付时间的加权平均,度量了债券的平均偿还期限,同时也是债券价格对收益率敏感性的指标,用以测度债券的利率风险,A选项正确。另外,根据久期法则,零息票债券的久期等于它的到期时间,所以B项中,两个债券的久期相等,B错误。到期日不变时,债券的久期随着息票率的增加而缩短,所以C正确。在其他因素都不变,附息债券的到期收益率较低时,久期较长,D正确。

3、一张票面利率为8%、15年期的债券,到期收益率为10%,久期为8.05年。如果市场收益率下降25个基点,债券的价格将会上升 ()。(答案取最接近值。)

A 、0.0183

B 、0.0201

C 、0.0327

D 、0.0644

正确答案:A

解析解析:根据久期与利率的敏感关系,债券价格变化的百分比ΔP/P=-D*Δy=-DΔy/(1+y)=-8.05×(-0.0025)/(1+10%)=1.83%。

4、下列说法中正确的是 ()。

A 、预期假说的基本结论是远期利率大于预期的短期利率

B 、流动性偏好假说指出,如果其他条件相同的话,到期日较长的债券会有较低的收益率

C 、市场分隔假说认为借贷双方都会受法律、偏好和不同到期期限的习惯限制

D 、如果预期的未来短期利率超过了当前的短期利率,那么按预期假说将会出现一条水平的收益率曲线

正确答案:C

解析解析:预期假说认为远期利率和市场整体对未来短期利率的预期相同,即预期假说的基本结论是:远期利率等于预期的短期利率,A不正确;根据流动性偏好假说,如果其他条件相同的话,到期日较长的债券会有较低的收益率,B不正确;如果预期的未来短期利率超过了当前的短期利率,那么按预期假说将会出现一条向上的收益率曲线,D不正确。

5、免疫的基本目的是 ()。

A 、消除违约风险

B 、创造一个净零的利率风险

C 、抵消价格和再投资风险

D 、2和3

正确答案:D

解析解析:当一个资产组合免疫时,价格风险和再投资风险就刚好相互抵消,创造一个净零的利率风险。

6、假定其他因素不变,下列各种债券在某一利率水平上的价格波动性最小的是 ()。

A 、5年期,10%息票债券

B 、5年期,12%息票债券

C 、5年期,14%息票债券

D 、5年期,6%息票债券

正确答案:C

解析解析:息票率比较高时,久期(也就是价格波动性)比较短。

7、关于流动性偏好假说,下列说法中错误的是()。

A 、流动性偏好假说认为投资者偏好短期债券,投资者投资较长期的债券时,流动性溢价预期为正值

B 、根据流动性偏好假说,收益率曲线一定是长期高于短期,是向上倾斜的

C 、流动性偏好假说能够解释收益率曲线多数时候是向上倾斜的现象

D 、上升的收益率曲线并不说明利率预期是上升的,一切皆有可能

正确答案:B

解析解析:流动性偏好假说之下,收益率曲线也有向下和水平的可能,B错误。A、C、D都是流动性偏好假说的相关内容。

8、养老基金公司持有一个永续债券,基金经理每年向受益人支付期末永续年金为200万元,目前市场上所有债券的到期收益率都是16%,该永续债券的久期为7.25年,为了确保这笔债务的永久支付,基金经理考虑投资两种面值 1 000 元的债券来构成免疫组合。一种是5年期债券,息票率为8%(每年付息),久期为4年;另一种是20年期,息票率为6%(每年付息),久期为11年。要使养老基金公司的债务完全免疫,则投资20年期的债券为 () ,需要购买 ()。(答案取最接近值)

A 、580.38万元,14 256份

B 、669.62万元,16 448份

C 、580.38万元,5 804份

D 、669.62万元,6 696份

正确答案:A

解析解析:债务的现值=200万/16%=1 250万元.设组合中投资5年期债券的资金比例为W,则投资20年期债券的资金比例为(1-W)。则:4×W+11(1-W)=7.25,解得W=0.5357.投资5年期债券的资金=1 250×0.5357=669.62万元.投资20年期债券的资金=1 250×(1-0.5357)=580.38万元.20年期债券的价格407.12元.在金融计算器中输入:n=20,i=16%,PMT=60,FV=1 000,则PV=-407.12。购买20年期,面值1 000元债券的份数=5 803 800/407.12=14 256份

9、下列有关收益率曲线的说法中错误的是 ()。

A 、各期收益率相连可得到一条曲线,我们称这条曲线为收益率曲线,此处“收益率”是指到期收益率

B 、通常将通过零息票债券计算得出的即期利率构成的收益率曲线称为纯理论收益率曲线

C 、上升的收益率曲线说明长期利率高于短期利率

D 、下降的收益率曲线斜率为负,在市场上并不存在

正确答案:D

解析解析:各期收益率相连可得一条曲线,称为收益率曲线,全部由即期利率构成的收益率曲线被称为纯理论收益率曲线,A、B正确;上升的收益率曲线表明长期利率高于短期利率,C正确;下降的收益率曲线反映了短期利率高于长期利率的情形,在市场中有可能出现,所以D错误。

10、在预期假说下,向下倾斜的收益率曲线是因为 ()。

A 、在长短期的分隔市场上,对长期债券需求量增加

B 、流动性溢价下降

C 、短期利率预期在未来呈下降趋势

D 、投资者偏好流动性强的债券,要求流动性差的债券提供流动性溢价

正确答案:C

解析解析:预期假说认为,若收益率曲线向下倾斜,这是由于短期利率预期在未来呈下降趋势。

 

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